美参议院放行GENIUS稳定币法案，特朗普家族利益相关成焦点争议

发布时间：2025-06-18 00:30:07 来源：高山仰之网 作者：宏观研究

北京时间 5 月 20 日上午，美国参议院以 66 票支持、32 票反对的表决结果，通过 GENIUS Act 稳定币法案的终止辩论动议 (cloture)，尽管法案本身尚未通过，GENIUS 法案下一步将进入参议院全体辩论和修正程序，但该结果为最终立法扫清阶段性的障碍。

自 2 月 4 日参议员 Bill Hagerty 正式引入 GENIUS Act 以来，法案文本历经多次修改，加入了更多反洗钱、消费者保护和托管方面的条款，同时限制科技巨头发行稳定币，除非他们实施稳健的金融风险控制、强有力的消费者数据隐私保护等措施。法案的推进，也展现了两党立法者在稳定币议题上的关键博弈。

美国总统特朗普今年早些时候公开表示，稳定币和市场机构监管框架预计将在 8 月国会休会前出台。这项重要法案若最终通过，将成为美国首项联邦层面的稳定币立法，深远影响不容忽视。

随着参议院表决通过，接下来 GENIUS 法案要成为正式法律还有哪些关要闯？有哪些立法程序需要完成，议员们的争论焦点集中在哪些条款？PANews 对其核心的环节进行了梳理。

法案版本不断改动：增加更多反洗钱和限制科技巨头等条款

5 月 8 日，GENIUS Act 在参议院的终止辩论投票 (cloture vote) 中以 48:49 票意外失败，未能获得 60 票。但在 5 月 20 日上午，美国参议院再次投票，以 66 票支持、32 票反对的表决结果，通过 GENIUS Act 稳定币法案的终止辩论动议 (cloture)。

终止辩论投票 (cloture vote) 旨在结束对某项议题的辩论，防止议员通过冗长辩论 (filibuster) 来拖延或阻止法案的表决。

此前议员们的争论焦点在于若干方面，首先是像 Meta 这样的科技巨头发行自身稳定币的可能性。第二是总统特朗普与加密行业的商业利益关系。此外，9 名民主党参议员近期在一份联合声明中表示，该法案在反洗钱、国家安全和问责机制等方面仍存在不足。

截至 5 月 19 日，通过对比公开报道的美国稳定币法案 GENIUS Act 新旧版本（最新版本尚未正式公开），可以发现新版本增加了更多有关反洗钱、消费者保护和托管方面的条款，新的法案草案引入了一个名为「稳定币认证审查委员会」的机构，负责评估各州的监管制度是否符合联邦标准，取代了此前由财政部行使的相关权力，并对在美国运营的外国稳定币发行人设定了条件。

此外，法案将允许 Meta 等科技公司仅在实施稳健的金融风险控制、强有力的消费者数据隐私保护以及公平的商业实践后，才能推出稳定币进入稳定币市场。

除了这些修改以外，法案的核心内容包括：

1. 法案将支付稳定币定义为一种用于支付或结算的数字资产。此类资产锚定于固定货币价值，并以 1:1 比例完全由美元或其他经批准的高质量流动性资产作为储备进行支持。

2. 牌照和监管：法案建立了明确的发行牌照申请程序，为寻求发行稳定币的机构提供指导。引入了「双重监管框架」，允许发行方选择在州级或联邦级注册。市值超过 100 亿美元的发行方将接受联邦监管。市值低于 100 亿美元的发行方可选择继续在州级监管框架下运营，前提是其州监管标准与联邦要求基本一致。

3. 储备要求：稳定币发行方必须保持 1:1 的储备比率，以现金、短期美国国债或央行存款等高质量流动性资产作为储备资产。储备资金需与运营资金分离管理，并需进行每月认证。

4. 透明度：发行方须公开披露其储备资产及赎回政策。

5. 反洗钱（AML）合规：法案将稳定币发行方归类为《银行保密法》下的金融机构，它们需履行全面的反洗钱义务，包括消费者身份识别、尽职调查以及可疑活动报告等。

6. 消费者保护：如果发行方破产，稳定币的持有人将优先于其他债权人获得偿付。

7. 监管管辖权界定：法案明确规定，支付稳定币不被视为现行联邦法律下的证券、商品或投资公司。

5 月 15 日，据加密记者 Eleanor Terrett 披露的 GENIUS 法案草案第 2 页内容，拟禁止稳定币发行方误导性声称获 FDIC 保险或使用与美国政府相关术语命名；禁止如 Meta、Google 等非金融类科技公司发行稳定币，除非符合监管规定，从而强化银行与商业隔离；草案还加强对违规行为的执法能力，拓展政府特别雇员（含 Elon Musk）伦理监管范围。

法案修改过程中，两党议员还就特朗普家族项目稳定币激烈争论。

Elizabeth Warren 是参议院银行、住房和城市事务委员会的民主党资深成员 (ranking member)，她公开表示：总统特朗普及其关联人士已经从他的加密业务中赚取了数亿美元。每年，特朗普预计还能从其 USD1 稳定币中获得数亿美元的收益。当前在网上流传的 GENIUS 法案最新草案并未包含任何条款来阻止特朗普及其家族通过其涉嫌腐败的加密货币计划大肆敛财。相反，该法案将扩大稳定币市场，从而进一步推动特朗普的加密收益。

最终在推进过程中，根据 5 月 15 日的报道，两党参议员们就这一问题达成了共识。民主党参议员 Kirsten Gillibrand 称，法案措辞已修改，删除了针对特朗普加密货币项目的条款，如 Meme 币等。她强调，修改后法案在消费者保护等方面有改进，并非聚焦于特朗普的道德问题，而是旨在规范稳定币领域。

还需众议院和总统亮绿灯

有分析指出，GENIUS Act 在参议院通过更加耗时，通过众议院更加容易。

通常来讲，一项法案被提出，将被分配给一个委员会。委员会成员将对法案进行研究、讨论并进行修改。此次参议院议员 Bill Hagerty 提出的 GENIUS Act 于今年 2 月 4 日引入，分配的委员会是美国参议院的银行、住房和城市事务委员会。

随后，法案将在所属议院进行投票表决。如果法案在国会的一个院通过，它将被送往另一院，进行相同的研究、讨论、修改和投票程序。

当两个院都投票通过该法案后，双方必须协调两个版本中的差异。然后，两个院将对相同版本的法案进行最终投票。如果法案获得通过，它将被送交美国总统。

总统接收法案后，将对其进行审议。总统可以批准该法案并签署成为法律，也可以拒绝批准，这被称为否决（veto）。如果总统选择否决法案，大多数情况下，国会可以对否决进行投票，以推翻总统的决定并使法案成为法律。但是，如果总统在国会休会期间未签署法案，该法案将被自动否决。这种行为被称为搁置否决（pocket veto），且国会无法推翻此类否决。

从目前 GENIUS Act 的进展来看，参议院的通过较为耗时，因为允许通过冗长辩论 (filibusters) 阻止法案进入最终投票。而这一次结束辩论动议（cloture motion）需要五分之三的超级多数（100 票中的 60 票）。参议院目前席位如下：共和党：53 席，民主党：45 席，独立人士：2 席（通常与民主党联合投票）。也就是说，这次投票中，即便所有共和党议员投赞成票，他们必须得到民主党议员的支持。

现在，GENIUS Act 在参议院终止辩论动议表决通过之后，将进入参议院全面辩论和修改阶段，之后将进入众议院。

不过，众议院的立法只需简单多数（435 票中的 218 票）即可通过。目前，众议院由共和党多数（220-215）控制立法议程。所以 GENIUS Act 在众议院通过相对容易。

若 GENIUS Act 成功由总统签署进入法律，将对稳定币市场产生深远影响。比如，推动行业整合，一些小型发行方或因无法满足储备要求而被迫退出市场。消费者信任增强，有望推动稳定币采用。强化储备审计和反洗钱合规措施有望提升市场透明度，也能够吸引机构投资者进场。但非金融类科技公司发稳定比可能受限，新条款规定非金融公司发行稳定币必须遵守监管规则，或使 Meta、Google 等非金融科技巨头涉足稳定币带来更多门槛。

然而，特朗普家族通过 World Liberty Financial 从 USD1 中获利的问题仍是未解难题。根据最新公开的版本，法案并未明确限制总统及其亲属参与加密项目，这一漏洞或将成为未来争论焦点。

5 月 9 日，美国财政部长 Scott Bessent 称，美国参议院未能推进 GENIUS 法案，这是「错失一次拓展美元主导地位和金融创新影响力的代际性机遇」。他警告称，在缺乏统一联邦监管框架的情况下，稳定币将在各州法规碎片化中发展，不利于美国保持全球领先地位，并可能将数字资产创新推向海外。

目前来看，GENIUS Act 稳定币法案虽未正式签署为法律，但终止辩论动议的成功为立法铺平了道路。若能顺利闯关，该法案不仅将成为美国首个联邦层面的稳定币监管框架，还可能重塑整个稳定币市场的格局。

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