南下资金汹涌流入，第四范式大涨近25%！

发布时间：2025-06-03 17:04:21 来源：高山仰之网 作者：宏观研究

10月31日，港股的AI明星独角兽企业第四范式（06682.HK）大涨24.95%，收报29.8港元/股，市值138.8亿港元。目前公司已录得五连阳，累计涨幅接近45%。

然而，相较于去年55.6港元的发行价，当前股价已较发行价下跌了46.4%。

第四范式这波股价大反弹，或许离不开南向资金助力。

数据显示，自从9月12日，第四范式完成H股全流通以来，南向资金流入愈发明显。截至10月30日，南向资金持有第四范式4651.47万股，持股数量占发行股的17.41%，处于新高位置。据富途数据显示，近5个交易日，南向资金净流入额达2亿元。

从基本面来看，第四范式营收相对稳健，盈利则处于减亏趋势。

资料显示，第四范式专注于B端决策类AI市场，旗下的先知AI平台着眼于对企业运营效率的提升，目前市面上大多数AI语言大模型主要是解决生成下一个文字/图片/视频的问题，而第四范式不盲目凑生成式AI的热闹，这也是公司的差异化竞争的策略。

譬如，第四范式与国内某智能制造企业合作，通过AI平台实现工厂生产效率明显提升；在医疗行业，第四范式与某标准化代谢疾病管理中心合作，开发慢病管理大模型，对多种常见高发慢性疾病进行三年内的风险评估，准确率提升三倍。

业绩层面，今年上半年，第四范式实现营收18.67亿元，同比增长27.1%，公司实现毛利润为7.90亿元，同比增长12.1%；经调整净亏损收窄至1.69亿元。

可以看到，上半年第四范式营收已超越隔壁AI独角兽商汤（00020.HK）同期的营收规模，且亏损金额明显较小。

虽然未有披露三季度财报的消息，但不少机构对公司发展较为乐观。

此前海通证券指出，第四范式2024上半年营收稳健增长，保持清晰减亏趋势，继续印证了公司目前商业模式的可行性，公司目前专注于利用“AI技术产品化”，通过“先知Inside模式”，助力AI落地千行万业，公司未来长期增长值得期待。

华泰证券亦指出，继续看好第四范式以大客户为支点，开拓新行业，并提升已覆盖行业中的渗透率；凭借稳固的企业服务软件根基，以生成式AI重构企业软件，提升客户体验与开发效率，维持该公司“买入”评级。

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