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香港《稳定币条例草案》二读进行中：监管细则首次公开明确
发布时间：2025-06-21 06:20:35 来源：高山仰之网 作者：宏观研究
作者：SukiSu 来源：X，@suwanyu7777
今天，香港《稳定币条例草案》（以下简称《草案》）正在举行二读！作为一项重量级的立法文件，《草案》的通过与否将对投资者、行业参与者以及香港金融市场的未来发展产生深远影响。
什么是稳定币？《草案》的核心要点是什么？二读意味着什么？《草案》通过后会带来哪些影响？以下为您详细解读。
1. 什么是稳定币？
《草案》的核心监管对象是“指明稳定币”(Specified Stablecoins)。
“指明稳定币”被定义为参照一种或多种法币，或参照金管局指明的其他计算单位或经济价值储存形式，以维持稳定价值的稳定币。这意味着监管的重点将主要集中于与法币挂钩的稳定币（FRS）。
虽然理论上稳定币包括“算法稳定币”，但金管局已表示，考虑到此类稳定币通常缺乏足额的储备资产支持，其发行人将极难满足《条例草案》下的发牌准则，特别是关于储备资产的要求。
此外，金管局保留了在市场发展和科技演进的情况下调整“指明稳定币”定义和范围的权力，这意味着未来其他类型的稳定币也可能被纳入监管。
那么，这份《稳定币条例草案》究竟讲了什么？
2. 《草案》的核心要点是什么？
a. “指明稳定币”的定义与范围
金管局明确了稳定币的定义和监管范围，为后续执法监督奠定了法理基础。被纳入监管不仅意味着规范化，也意味着更多的政策支持与市场曝光。
b. 建立稳定币发行人及相关活动的牌照制度
该制度明确了须申领牌照的活动、牌照申请人的资格标准以及对持牌发行人的监管要求。适当的准入门槛有助于行业的活跃发展，同时实现风险管控。
c. 对持牌发行人的监管要求
持牌发行人必须持续遵守一系列严格的监管要求，以确保其业务运作的稳健性和合规性。这些要求包括财务保障、内部风控机制、责任划分、信息披露等，标志着规范化进程中的重要里程碑。
了解了《草案》的内容，那它目前进展如何？
3. 二读是什么意思？现在《草案》走到哪一步了？
香港的立法过程大致分为以下几个步骤：
a. 条例草案的提出与准备（已完成）
此阶段包括政策确立与草案拟备、行政会议审议以及刊登《宪报》公示等环节。
b. 立法会审议程序（三读程序）
一读：在立法会会议上，由立法会秘书宣读条例草案的简称，不进行辩论（更像一个流程性环节）。
二读：负责条例草案的议员会在立法会会议上动议条例草案二读，并解释草案的目的、原则和主要内容。法案委员会完成审议后，向立法会提交报告，并进行二读辩论。辩论结束后，全体议员就“条例草案予以二读”的议案进行表决。若议案被否决，则草案的立法程序终止。（目前《草案》正处于这一关键阶段！）
若二读议案获得通过，立法会将进入全体委员会审议阶段，随后进入三读。
三读：立法会就三读议案进行表决。若议案获得通过，条例草案便正式通过立法会。
c. 行政长官签署和实行
至此，立法流程即告完成。
了解完立法流程，我们不妨畅想一下《草案》通过后的场景。
4. 《草案》通过的影响
《草案》的立法进程可追溯至金管局于2022年1月发布的《加密资产和稳定币讨论文件》，随后几年间，金管局陆续发布了多份文件探讨加密资产的监管。
可以看出，香港金管局对加密资产的研究已经持续了一段时间。面对席卷全球的加密热潮，作为国际金融中心的香港自然不甘落后。此次《草案》的通过，将进一步巩固香港的金融地位，并在未来充满更多可能性。
香港此次立法展现了积极主动的监管姿态。这种前瞻性的做法有助于建立市场信心，吸引合规投资者，相比等待危机发生后再行补救显然更为明智。此次推出的牌照准入制度和监管要求十分全面，显示香港当局已在风险控制方面进行了最大努力。
对于机构而言，尽管合规成本可能增加，但通过市场准入门槛的设置，也将帮助行业整合资源，增强竞争力。
对于普通投资者来说，此次《草案》将提升市场透明度，有效减少欺诈行为。可以期待的是，这只是开始，未来会有越来越多的加密资产相关活动在阳光下进行。保护作为行业基础的普通投资者，无疑是一项有利于长期发展的进步。
加密资产正逐步被世界看见并认可，而现在，还仅仅是故事的起点～
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